【INDEX News 李浩宇】
2025年5月歐元區服務業活動指數（Services PMI）降至49.7，為自2024年11月以來首次進入收縮區間。信心下滑、訂單減少與內需疲弱成主因，歐洲央行料將維持降息節奏以應對經濟放緩。
2025年5月，歐元區服務業活動指數（Services PMI）由4月的50.1降至49.7，創下自2024年11月以來首次跌破50榮枯線，顯示服務業面臨明顯下滑壓力。
PMI數據揭示服務業趨緩
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初步資料顯示，Composite PMI下降至49.5，低於預期50.7，達2024年11月以來最低值 。
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服務業PMI由50.1滑落至48.9（後調整至49.7），為16個月來最大的下跌，顯示內需動能明顯消退 。
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新訂單持續下滑，已連續4個月下降，且國際出口需求亦相對低迷 。
製造業微幅回穩
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製造業PMI回升至49.4，並維持51.5的產出穩定 。
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復甦部分來自預期避開美國關稅所致的提前備貨效應 。
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德國與法國製造業展現韌性，但服務業普遍弱勢，尤以德國服務PMI跌至47.2、法國至47.4 。
原因與專家觀點
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Hamburg Commercial Bank首席經濟師Cyrus de la Rubia指出，疲軟的國內需求主導服務業下滑 。
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他分析：「儘管製造業對美國關稅前置補貨有反應，但服務業承受內外因素拖累。」 。
影響與ECB政策展望
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歐洲央行在2025年5月已進行第七次降息，目前存款利率降至2.00%。
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Dor下滑與通膨壓力緩和提供降息空間，但疲軟需求仍為主要隱憂 。
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歐股收低、債券殖利率上升反應投資人對經濟放緩的疑慮 。
對企業與就業的影響
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雖然訂單銳減，但就業仍微幅增加，企業試圖維持人力以應對未來需求回升 。
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然而，服務業利潤率壓縮，較高的輸入成本與價格壓力可能削弱中小服務業者的競爭力和效率 。
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若國內需求持續低迷，服務業回彈將遙遙無期，拖累2025年GDP增長。
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若市場風險（如全球貿易摩擦）再起，企業信心恐進一步惡化。
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ECB有望於2025年第二季延續降息策略，但須衡量反通膨目標與經濟脆弱間的平衡。
