歐元區服務業活動趨緩 PMI首見收縮

歐元區服務業活動趨緩 PMI首見收縮

【INDEX News 李浩宇】

2025年5月歐元區服務業活動指數(Services PMI)降至49.7,為自2024年11月以來首次進入收縮區間。信心下滑、訂單減少與內需疲弱成主因,歐洲央行料將維持降息節奏以應對經濟放緩。


2025年5月,歐元區服務業活動指數(Services PMI)由4月的50.1降至49.7,創下自2024年11月以來首次跌破50榮枯線,顯示服務業面臨明顯下滑壓力。


PMI數據揭示服務業趨緩

  • 初步資料顯示,Composite PMI下降至49.5,低於預期50.7,達2024年11月以來最低值

  • 服務業PMI由50.1滑落至48.9(後調整至49.7),為16個月來最大的下跌,顯示內需動能明顯消退

  • 新訂單持續下滑,已連續4個月下降,且國際出口需求亦相對低迷


製造業微幅回穩

  • 製造業PMI回升至49.4,並維持51.5的產出穩定

  • 復甦部分來自預期避開美國關稅所致的提前備貨效應 。

  • 德國與法國製造業展現韌性,但服務業普遍弱勢,尤以德國服務PMI跌至47.2、法國至47.4


原因與專家觀點

  • Hamburg Commercial Bank首席經濟師Cyrus de la Rubia指出,疲軟的國內需求主導服務業下滑

  • 他分析:「儘管製造業對美國關稅前置補貨有反應,但服務業承受內外因素拖累。」


影響與ECB政策展望

  • 歐洲央行在2025年5月已進行第七次降息,目前存款利率降至2.00%

  • Dor下滑與通膨壓力緩和提供降息空間,但疲軟需求仍為主要隱憂 。

  • 歐股收低、債券殖利率上升反應投資人對經濟放緩的疑慮 。


對企業與就業的影響

  • 雖然訂單銳減,但就業仍微幅增加,企業試圖維持人力以應對未來需求回升

  • 然而,服務業利潤率壓縮,較高的輸入成本與價格壓力可能削弱中小服務業者的競爭力和效率

  • 若國內需求持續低迷,服務業回彈將遙遙無期,拖累2025年GDP增長。

  • 若市場風險(如全球貿易摩擦)再起,企業信心恐進一步惡化。

  • ECB有望於2025年第二季延續降息策略,但須衡量反通膨目標與經濟脆弱間的平衡。