美國服務業意外萎縮 5月ISM非製造業PMI降至49.9

美國服務業意外萎縮 5月ISM非製造業PMI降至49.9

【INDEX News 李浩宇】
2025年5月,美國非製造業PMI(服務業PMI)從4月的51.6大幅降至49.9,意外跌破50臨界線,反映服務業活動放緩通膨壓力雙重擔憂。本文解析影響因素、供應鏈瓶頸與潛在經濟風險,並探討美聯儲面臨的政策挑戰。


2025年5月,美國服務業活動出現意外收縮,ISM非製造業PMI自4月的51.6下滑至49.9,是自2024年6月以來首次低於50,顯示非製造業活動走弱


PMI指數惡化,供應鏈壓力增

  • 5月ISM服務業PMI下降至49.9,低於市場預期的52.0,為11個月首見收縮

  • 新訂單指數更大跌至46.4,新訂單三年最低,反映企業縮減需求

  • 供應商交貨指數升至52.5,供應延遲加劇,非因需求旺盛而是受關稅壁壘影響


通膨壓力上升

  • 5月價格指數升至68.7,為2022年11月以來新高,反映輸入管道成本飆升

  • 原料成本上升並向消費者轉嫁,可能推升美國總體通膨率,增加中央銀行調控難度


專家觀點與企業情緒

  • ISM 服務業調查委員會主席 Steve Miller 指出,5月 PMI 下滑主要反映「關稅不確定性,導致企業延遲或縮減採購」

  • ING首席國際經濟學家 James Knightley 表示:「除非貿易政策明朗,否則企業不願大筆投資」


就業小幅回升

  • 儘管活動萎縮,服務業就業指數從49.0提升至50.7,再度重返擴張區,顯示就業市場仍具韌性

  • 不過,ADP私營部門報告顯示5月僅增加37,000職位,是兩年來最低增幅,仍令人擔憂


經濟風險與美聯儲挑戰

  • 服務業佔美國 GDP 約70%,因供應鏈瓶頸與成本壓力深受衝擊,恐削弱整體經濟韌性。

  • 目前尚未預警全面衰退,但「滯脹」(增長放緩+通膨壓力)風險上升

  • 面對此情勢,美聯儲需在抗通膨與避免加劇經濟疲弱間取得平衡,利率政策面臨抉擇。

  • 監測 6月ISM服務業PMI,觀察是否回彈或進一步滑落。

  • 關注 關稅與貿易政策走向,若有明確緩解,可能帶動企業重拾信心。

  • 美聯儲即將召開政策會議,利率決定將影響債券與金融市場反應。